Auf pass away tiefste und kürzeste weltweite Rezession aller Zeiten folgte eine der schnellsten Erholungen: Nachdem pass away Corona-Impfstoffe 2021 das Wiederhochfahren der Volkswirtschaften ermöglichten, kam es zu einem V-föörmigen Aufschwung. „ Trotz der Verbreitung der Delta-Variante und dem Auftreten der neuen Mutante Omikron sind 2022 die Voraussetzungen für ein weiteres Jahr mit üüberdurchschnittlichem globalem Wachstum gegeben. Dieses wird aber weltweit ungleichmä & szlig; ig ausfallenäß“, sagt David Riley, Principal Financial investment Planner bei BlueBay Property Monitoring. Darüber hinaus bleiben Risiken wie eine mögliche Wachstumsabschwächung in China, anhaltend hohe Rising cost of living und insbesondere pass away weitere Verbreitung der Omikron-Variante.
„ Unserer Einschätzung nach ist unser Marktausblick, was pass away Risiken betrifft, insgesamt ausgewogen“, sagt Riley. Pass away gute finanzielle Scenario der privaten Haushalte und der Unternehmen dürfte trotz geringerer staatlicher Unterstützung pass away Nachfrage stützen. Und selbst wenn pass away Zentralbanken pass away Zinsen erhöhen, sollte das geldpolitische Umfeld wachstumsfreundlich bleiben.
Aktive Supervisor können in unsicherem Umfeld punkten
Ein grundsätzlich positives Konjunkturumfeld mit gewichtigen Unsicherheitsfaktoren: In solchen Phasen können aktive Supervisor ihre Stärke zeigen– zum Beispiel Andrzej Skiba, Marc Stacey und Tom Moulds. Das ist das Management-Team des BlueBay Global Financial investment Quality Corporate Mutual Fund (ISIN: LU0847090932), einem weltweit in bonitätsstarke Unternehmensanleihen investierenden Fonds.
Gerade im Anleihebereich spielt neben der konjunkturellen Scenario und der Geldpolitik auch das politische Umfeld eine wichtige Rolle. Auch dadurch sieht das Group aktives Monitoring im Vorteil: Der Bereich lässt sich aufgrund der groß& szlig; en „ menschlichen“ Komponente von Entscheidungen mit quantitativen Modellen kaum erfassen. diesen Vorteil auszuspielen, fließ& szlig; en neben Research study auch Analysen der Nachrichtenlage und der Social-Media-Kanääle in die Entscheidungsfindung ein– für pass away Anleger eine ÜÜberrendite zu schaffen. Darüber hinaus werden neben den Fundamentaldaten der Unternehmen auch makroökonomische Aspekte sowie das regulative Umfeld berücksichtigt.
Grundsätzlich setzt das Portfoliomanagement auf einen fünfstufigen Investmentprozess:
- Fundamentales Study: Zunächst werden üübergeordnete Makrotrends ebenso analysiert wie das Investitionsumfeld auf Länderebene und Patterns innerhalb verschiedener Branchen.
- Ideenentwicklung: Pass away Analyse berücksichtigt pass away Fundamentaldaten, pass away Bewertung sowie technische und ESG-Faktoren für jede einzelne Alpha-Quelle.
- Entscheidungsfindung: Pass away potenziellen Alpha-Quellen werden auf einer Skala von -3 bis +3 eingeordnet.
- Portfoliokonstruktion: Basierend auf diesen Werten und den Investmentrichtlinien wird das Profile aufgebaut. Wobei pass away Ideen mit einem hohen positiven ÜÜberzeugungsgrad mit Long-Positionen implementiert werden und pass away mit einer hohen negativen Bewertung (zum Beispiel -2 oder -3) auch als synthetische Short-Positionen in das Profile mit einflie & szlig; en können.
- Laufende Überprüfung: Pass away Entwicklung des Profiles wird irreversible überwacht und Risiken gemanagt.
Auch wenn es sich beim BlueBay Global Financial investment Quality Corporate Mutual fund keinen dezidierten Nachhaltigkeitsfonds handelt, spielen ESG-Faktoren eine wichtige Rolle im Investmentprozess. Entsprechende Aspekte werden bei der Risiko-Ertrags-Analyse der Unternehmen berücksichtigt. Au & szlig; erdem werden ökologische, soziale und mitüder Unternehmensführung verbundene Risiken auf Portfolioebene überprüft. Als aktiver Anleger macht das Group darüber hinaus seinen üEinfluss geltend: Im Rahmen des Research-Prozesses tauschtües sich mit den Emittenten aus. Das Ziel neben einer besseren Risikoeinschätzung: Zusätzliche Erkenntnisse über den Emittenten gewinnen beziehungsweiseäVeränderungen vorantreiben.
ESG-Pr üfung bewahrt Anleger vor Wirecard-Debakel(* )Wie wichtig diese Analyse ist, zeigt das Beispiel Wirecard: Pass away im Jahr 2019 durchgeführte ESG-Pr üfung von BlueBay Property Monitoring ergab Bedenken hinsichtlich der Rechnungslegung und Governance-Risiken, da Probleme bei asiatischen Tochtergesellschaften von der Geschäftsleitung nicht ernst genug genommen wurden. Daher entschied BlueBay Property Monitoring, sich bei der Discharge neuer Anleihen im September und Oktober 2019 nicht zu beteiligen– und in sämtlichen Strategien des Hauses auf Papiere des deutschen Zahlungsdienstleisters zu verzichten. Eine richtige Entscheidung, denn das Ende der turbulenten Geschichte ist bekannt: Von Oktober 2019 bis Juni 2020 verloren pass away Aktien und Anleihen des ehemaligen Dax-Konzerns mehr als 80 Prozent ihres Werts und bescherten Anlegern substantial Verluste. Das Unternehmen meldete am 25. Juni 2020 Insolvenz an.
Mit Unternehmensanleihen rund 6,6 Prozent Rendite pro Jahr
Bei der Auswahl der Investmentziele kann das Portfoliomanagement des Fonds auf rund 14.000 Unternehmen in der Criteria Bloomberg Barclays Global Accumulation Corporate Bond Index USD Hedged zurückgreifen und stellt damit ein Profile von in der Regel 80 bis 250 Emittenten zusammen. Bis zu 15 Prozent des Fondsvermögens können in Unternehmen ohne Investment-Grade-Rating investiert werden. Zu den grö & szlig; 10 Positionen gehören aktuell Papiere des kanadischen Finanzinstituts Financial institution of Nova Scotia, des US-Finanzunternehmens Morgan Stanley und der Volkswagen AG. Auf Länderebene dominieren pass away United States mit einer Gewichtung von rund 50 Prozent, bezüglich der Scores machen BBB-Anleihen mit rund 54 Prozent den grö & szlig; 10 Anteil vor A-Papieren mit knapp 20 Prozent aus( Stand: 30. November 2021).
Mit seinem Ansatz erwirtschafte das Monitoring der im Oktober 2012 aufgelegten Strategie in den vergangenen Jahren eine durchschnittliche Rendite von 6,6 Prozent im Vergleich zu 4,35 Prozent bei der Criteria– und zeigt damit, dass sich aktives Monitoring auszahlen kann.
Unternehmensanleihen als interessante Ertragsquelle
Aber sind Unternehmensanleihen aktuell überhaupt interessant? David Riley sieht Potenzial: „ Pass away Fundamentaldaten der Unternehmen haben sich verbessert und sind sogar überraschend intestine. Pass away Verschuldung ist wieder auf dem Stand von vor Corona und pass away Gewinne haben sich erholt. Der Fad bei den Scores ist positiv, es gibt mehr Hoch- als Herabstufungen und das Ausfallrisiko ist gering. Im historischen Vergleich sind Unternehmensanleihen wie pass away meisten anderen Possessions hoch bewertet; aber angesichts der Rahmenbedingungen nicht unangemessen hoch. Insgesamt können Unternehmensanleihen eine interessante Ertragsquelle sein „, sagt emergency room im Meeting mit dem personal financial magazin.
