Dasjenige Gespenst jener Inflation geht um gen den Finanzmärkten. Dem Aussehen nachdem nach sich ziehen sich viele jener wichtigen Zentralbanken zu einer heiligen Konföderation zusammengeschlossen, um dieses Gespenst zu vertreiben. Vor kurzem trat die Europäische Zentralbank (EZB) denn letzte dieser Konföderation im Zusammenhang. Bislang nach sich ziehen weder die Federal Reserve (US-Notenbank) noch die EZB die geldpolitischen Instrumente Zinssätze und Anleihekäufe individuell, stattdessen nach sich ziehen beiderartig ihr wertvollstes Mittel herangezogen, um die Finanzmärkte zu steuern: Die Glaubwürdigkeit ihrer Forward Guidance. Denn Reaktion gen die extrem hohen Inflationszahlen sehen die Zentralbanken plötzlich vereinen erhöhten Handlungsbedarf. Denn Folge dieser Verkürzung des Zeitrahmens werden die Zinssätze steigen, wodurch Aktien, deren Gewinne noch in jener Zukunft liegen, am stärksten betroffen sind.
Ertragssaison mit Vorbote für Aufwärtskorrekturen
Jener Weg zu einer Straffung jener Geldpolitik stellt für Aktien eine heikle Zeit dar. Jener Steigung jener (realen) Zinssätze hat schon eine heftige Rotation von Wachstums- zu Substanzwerten ausgelöst.
In einem restriktiveren geldpolitischen Umfeld ist dasjenige Wuchs jener Unternehmensgewinne ein weiterer wichtiger Kennzeichen für die Aktienperformance. Im Konsens jener Analysten blieben die Erwartungen für 2022 zurückhaltend, welches ein kleines Sicherheitspolster für den Sachverhalt bietet, dass die Margen oder Umsatzzahlen die Erwartungen nicht erfüllen können. Wir beobachten jedoch, dass die laufende Ertragssaison insgesamt Vorbote für Aufwärtskorrekturen bereithält. Die bisherigen Berichte sind jedoch in jener Summe nicht stark genug, um die erwarteten höheren Zinssätze auszugleichen.
Die weitere Fortentwicklung von Wachstumsaktien hängt davon ab, wie die Finanzier die künftige Straffung jener Geldpolitik im Zusammenhang mit jener Inflation und dem Wuchs einschätzen. Die US-Notenbank wird bestrebt sein, in den kommenden Quartalen eine weiche Landung jener US-Wirtschaft zu klappen. Derzeit ist dasjenige US-Wuchs hinreichend robust und jener Arbeitsmarkt befindet sich nahe jener Vollbeschäftigung, so dass die US-Notenbank hier Spielraum hat. Wir werden die Vorbote für vereinen weiteren Inflationsdruck gen jener Angebotsseite und im Zusammenhang den Löhnen im Blick behalten, räumen demgegenüber ein, dass die Risiken ungleichmäßig nachdem oben tendieren.
Inflation im Zusammenhang Waren, demgegenüber (noch) nicht im Zusammenhang Dienstleistungen
In den USA spiegelt die Mischung aus Wuchs und Inflation ein höchst unsicheres Umfeld wider, dasjenige zu unterschiedlichen Ergebnissen führen kann: Vom angenehmen Reflationsboom und Goldlöckchen-Szenario solange bis hin zur weniger angenehmen Stagnation und Inflation oder schlimmer noch, zur ausgewachsenen Rezession. Es gibt jedoch Vorbote dafür, dass jener Inflationsdruck gen Waren nachlässt, da die pandemiebedingten Beeinträchtigungen intrinsisch des Produktionskreislaufs zunehmend wegfallen. Es bleibt abzuwarten, ob anschließend die Dienstleistungsinflation die Wareninflation ablöst. Sollte es hinzugefügt werden, würde sich dasjenige ohnehin schon schwierige Umfeld für geldpolitische Entscheidungsträger und Finanzier weiter verschärfen.
In jener Eurozone setzt dasjenige hohe Inflationsniveau die EZB zunehmend unter Kompression, ihre kurzfristigen geldpolitischen Schritte zu kommunizieren. Hauptauslöser jener anziehenden Inflation sind die hohen Energiepreise. Ebenfalls die Lebensmittelinflation wird in den kommenden Quartalen voraussichtlich hoch bleiben.
Ebenfalls in jener Eurozone stillstehen die politischen Entscheidungsträger vor jener Herausforderung, ein Gleichgewicht beim Zurückfahren jener lockeren Geldpolitik zu finden, ohne die Märkte ins Trudeln zu einfahren und eine harte Landung auszulösen.
Weiterhin Seitwärtsentwicklung jener Märkte zu erwarten
Derzeit gilt es mit jener Unstetigkeit vorsichtig umzugehen und synchron die Weichen jener Kapitalanlage für eine Welt nachdem jener weltweite Seuche zu stellen. Ganz lichtvoll: Die Forward Guidance jener Zentralbanken zu ihrer künftigen Reaktion trägt im Zusammenhang mit jener höher denn erwarteten Inflation zur wachsenden Unstetigkeit im Zusammenhang, die Wachstumsaktien weiterhin belastet. Um es von kurzer Dauer zu zeugen: Die Finanzmärkte werden solange bis zur nächsten EZB-Sitzung am 10. März und zum nächsten Zinsentscheid jener US-Notenbank am 16. März noch reicht Gelegenheit nach sich ziehen, um die Standpunkt ggf. neu zu kategorisieren.
Wir umziehen davon aus, dass die Finanzmärkte sich ohne klare Richtung gedeihen werden, solange bis jener Inflationsdruck nachlässt und die Kommunikation jener Zentralbanken die Erwartungen jener Märkte zu stabilisieren vermag. Es bleiben von dort sowohl Aufwärts- denn Neben… Abwärtsrisiken gegeben. In diesem unsicheren Umfeld, in dem die Inflationsrisiken nachdem wie vor nachdem oben tendieren, verringern wir unser Exposure in risikoreichen Vermögenswerten irgendetwas und nehmen eine neutrale Pose gegenüber Aktien ein, womit wir eine Tendenz zu kurzer Duration erhalten.
Wie unsrige Multi-Zusatzposten-Strategie derzeit aussieht
Dasjenige Engagement in Aktien jener Eurozone und in US-Small und -Mid Caps nach sich ziehen wir leichtgewichtig verringert. Weil sich britische Large Caps in den up to date volatilen Märkten denn widerstandsfähig erwiesen nach sich ziehen, nehmen ebendiese Substanzaktien aufgrund ihrer chancenreichen Bewertungen in unserer Multi-Zusatzposten-Strategie vereinen wichtigen Spielfeld ein. Zusammen halten wir an unserer Übergewichtung von Schwellenländeraktien verkrampft: Wir erwarten einerseits, dass Chinas Regulierungsfuror abebbt, und wiederum, dass Lateinamerika vom Steigung jener Rohstoffpreise profitieren kann.
Wohnhaft bei jener Zuordnung in festverzinsliche Anlagen bleibt die kurze Duration ein wichtiger Eckpfeiler. Wir umziehen davon aus, dass die 10-jährige US-Rendite in Richtung 2,20 solange bis 2,50 von Hundert steigen wird, während die Rendite jener deutschen zehnjährigen Staatsanleihen in diesem Jahr den negativen Zone verlassen und in Richtung 0,50 solange bis 0,80 von Hundert steigen wird. Unsrige Strategie behält Neben… eine Diversifizierung über Schwellenländeranleihen und inflationsgebundene Kreditbeanspruchung im Zusammenhang.
Zu guter Letzt blicken wir über die aktuelle Marktphase hinaus, um frühzeitig Kaufgelegenheiten wahrzunehmen. Hinaus welche langfristigen Themen und Trends setzen wir? Große Möglichkeiten sehen wir in den Bereichen Gesundheitswesen, demografische Fortentwicklung, Verbrauch, Klimawandel und technologische Neuerung.
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